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博天堂线上娱乐:社融大跌后,政策或须结构性微调

时间:2018-7-12 19:18:22  作者:  来源:  浏览:0  评论:0
内容摘要: 平安观点5月社融数据进一步验证了紧信用格局:1)社会融资剧降,委托贷款和信托贷款合计收缩2474亿元,这是今年以来非标融资最大的单月降幅;2)“表外回表”并不理想,银行表内面临额度控制和资本金约束,至多维持表内信贷的平稳增长,很难有余力吸纳表外资产回归表内;3)随着银行部门缩表...

  平安观点

5月社融数据进一步验证了紧信用格局:1)社会融资剧降,委托贷款和信托贷款合计收缩2474亿元,这是今年以来非标融资最大的单月降幅;2)“表外回表”并不理想,银行表内面临额度控制和资本金约束,至多维持表内信贷的平稳增长,很难有余力吸纳表外资产回归表内;3)随着银行部门缩表,违约事件频发,信用风险攀升,这进一步冰封了信用债市场。5月企业债券融资收缩434亿元,大量信用债发行失败。

展望未来,实体经济将受到紧信用环境多方面影响,经济增速势必放缓。非标融资的快速收缩可能是个趋势,根据银保监会“银行表外8亿非标资产,三年整改清理完毕”的监管定调,月均非标融资收缩额可能在2000亿以上。但另一方面,政府也会考虑到紧信用可能产生的负反馈循环,尤其是紧信用对民营经济的剧烈打击,适度的政策支持可能会提上日程。MLF、信贷政策的定向倾斜、差别化动态准备金调整等结构性政策工具都将迎来更大空间。

■表内信贷平稳增长,企业短贷大幅收缩。5月新增人民币贷款1.15万亿元,同比多增400亿元,人民币贷款余额增速12.6%(上期值12.7%)。分部门看,居民贷款新增6143亿元,同比多增37亿元,其中居民短期贷款新增2220亿元,同比多增440亿元;居民中长期贷款新增3923亿元,同比少增403亿元。企业贷款新增5255亿元,同比少增406亿元,其中企业短期贷款缩减585亿元,是最大的减项。除企业短贷大幅缩减外,企业中长贷新增4031亿元,同比少增365亿元。总体看,5月表内信贷平稳增长,企业短贷大幅缩减或因近期信用风险攀升,银行适度收紧短贷额度所致。


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